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上半年工业品或创新低 铜价调整空间大

发布时间:2012-01-21 08:08:57
 

新年伊始,市场延续前期震荡格局,然而海证期货研究所所长倪成群接受第一财经日报《财商》采访时表示:“上半年商品市场有可能看到一个更加靠谱的底部,现在显然不是。股指也一样,市场上还不断有人喊出抄底的口号,光从这个角度来看,指数的底部就还没有到。尽管超跌,但因为股票市场持续面临资金压力,而这压力也会影响到工业品。” 

《财商》:你认为左右2012年市场的主要因素是什么? 

倪成群:2012年欧债危机仍然是热点,当然这些国家都不会坐视危机不断恶化。欧债问题会否更坏还很难说,但在决定性的解决方案出来之前,它都是市场的重压。从影响力来看,未来如果法国评级没有受到威胁,也没有大银行破产,欧债危机对市场的影响可能会逐步趋弱。 

《财商》:2012年市场行情有何预判? 

倪成群:工业品在2012年上半年还是会有创新低的过程,之后通过流动性的改善,市场应该会有所回暖。从经济的角度看所有的政策都会有个滞后期,现在各国集中实施各种刺激经济的政策,随着这些措施发生作用,效果有可能爆发。 

另外,最主要的经济体如中国、美国情况不是那么糟糕,中国增长虽然越来越慢,但是还没有出现衰退。在这个前提下,危机之中还是能看到一些希望,虽然这些希望非常渺茫。而最大的困难是欧洲,这需要欧洲领导人更加务实,积极寻找有效的债务解决方案。从大环境来看,自2008年到现在全球经济持续处于低谷很多年了,就时间周期来讲,经济本身也处在修复创伤的过程中。 

《财商》:为何认为工业品的低点会出现在上半年? 

倪成群:工业品在经济好的时候能涨多高要看供应量,但在经济较差的情况下,尽管供应非常少,价格还是会往下走。这个时候市场关注更多的是大环境引发的需求变化。工业品消费赖以生存的经济环境至少在目前来看还没有企稳迹象,无论是GDP数据还是各国的工业数据,目前的情况都令人不太乐观,而这样的状况在短期内还要持续,这必然拖累工业品的价格。 

其次从市场的本身来看,市况惨淡的时候有两种情况可以增加下游的消费。其一是通过价格创新低来刺激市场消费回暖,因为有需求弹性。其二是通过时间来消化价格,很少看到一个商品会在真正的价值底部运行很长时间,资金会被吸引到所有被低估的投资品上,前提是要跌到位。因此在2012年上半年出现全年低点是很有可能的,未来一年的行情更有可能走个先抑后扬的过程。 

《财商》:工业品中你最看弱的是哪种商品? 

倪成群:工业品中看得最弱的是铜,价格调整的空间还是比较大的,对铜来说,现在仍处在比较尴尬的位置,目前55000元/吨是不是一个低点,这很难说。2008年最低的时候铜到过23000元,就绝对价格而言,现在还处高位。 

《财商》:铜的基本面怎样? 

倪成群:铜的需求寄希望于电缆、家电、房地产等。而我们看到国家在4万亿投入以后,再没有更大手笔拉动需求;家电方面,近几年家电消费都没有爆发性的增长,许多小家电在大部分的地方都实现了普及;房地产投资也受到严厉的调控打压。因此铜缺乏一个能够起到决定性带动作用的基本面环境,只能看经济数据,看通胀,看资金炒作。如果这些都落空,对铜来说这个价格还是非常危险的。 

《财商》:工业品中有没有安全的品种? 

倪成群:工业品在整体趋弱的大背景下,很难找出哪个品种具备一枝独秀的潜质。 

但相对而言胶会比铜表现得强些。第一,橡胶的成本在15000元附近,距离成本相对比较有限;第二,橡胶在2011年的跌幅也比较大;第三,橡胶还是一种农产品(10.33,-0.17,-1.62%,靠天吃饭的橡胶比纯粹的工业品受到的干扰因素更多。比如说,万一下暴雨引发洪水,对橡胶的产能影响是直接的。因为今天发洪水了,即便明天洪水退去,一天的产能就损失掉了。不像其他工业品如铜被淹了,水退去了以后铜还在。另外橡胶价格一低,主产国也可能出现保价政策来拉升。所以我认为虽然橡胶目前的价格不是今年行情的最低点,但随着时间推移下方空间会渐渐有限。

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