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304白钢管的“寒冬”会到来吗?

发布时间:2011-10-12 10:51:47
 

近期以来,全国钢材价格普遍下跌。其跌落主要缘由美欧国家“双债危机”,及其恐慌气氛蔓延。在双债危机“靴子落地”之前,国内钢材市场继续弱势运行。另一方面,需求旺盛、政策调整与非常规减债所引发的货币贬值,也会成为钢材价格止跌回升的重要推手。先抑后扬,近弱远强的钢材市场格局没有发生改变。

一、价格走低缘由“双债危机”恐慌

进入9月份以来,全国钢材价格弱势下行。上海期货交易所螺纹钢主力合约(1201)结算价格,由月初的4831元/吨,下降到9月27日的4455元/吨,跌幅为7.8%。同期兰格板材价格指数,下降2.4%。所谓“金九”并未出现。

分析近期全国钢材价格跌落的原因,主要是欧美国家“双债危机”越演越烈,世界经济二次衰退,甚至是更严重衰退风险明显提高。在这个大背景之下,由此引发市场恐慌气氛蔓延,投资者纷纷抛售避险,投机资本乘机打压,加大了价格跌落程度。

二、要有应对最糟糕局面准备

今后钢材市场走势如何?还是取决于美欧国家双债如何演变。

美欧国家“双债危机”所以瞩目,主要在于全球金融体系因此遭遇重大冲击,甚至引发世界经济新的更加严重衰退。美国“借债天花板”提高以后,债务违约风险暂时解除,但其巨额公共债务规模更加庞大,消减赤字措施使得消费紧缩,经济复苏雪上加霜。更令人忧虑的是,如果希腊、意大利等国债务违约,引发多米诺效应,导致欧盟解体,包括欧元崩溃,世界经济所遭遇冲击将无法想象。在这种情况下,中国出口发动机势必因为欧美市场萎缩而骤然减力。2011年1—8月累计,全国出口总值同比增长23.6%,比去年同期回落了12个百分点。剔除物价上涨因素后,则回落更多,实际出口(数量)增速应当已经回落到了10%以下。如果今后世界经济真的陷入更为严重衰退,欧美国家需求急剧萎缩,加之人民币持续升值,今后中国出口(实际增速)很有可能出现负增长,拖累经济增速掉到7%以下,即所谓“硬着陆”。这是一种最糟糕局面,并非为危言耸听。

包括美国、中国在内世界经济集体减速,势必消弱全球钢铁及其原料需求,并由于市场恐慌情绪蔓延,投机资本推波助澜,上述商品价格都会再次下跌,甚至接近2008年金融危机时的水平。

虽然目前来看,世界经济更加严重衰退局面还不一定出现,至少还不会马上发生,但其风险的确存在,而且还在加大。我们要有应对最糟糕局面的风险意识,必须未雨绸缪,及早防范。

在美欧“双债危机靴子”尚未落地之前,市场恐慌避险气氛难以消失,预计近期内钢材市场仍将弱势盘整,“银十”亦难有起色,甚至有可能进一步跌落。

二、3个方面制约市场价格跌落幅度

另一方面,受到下述三个方面制约,今后钢材价格降幅有限。即使出现较大幅度跌落,低谷时间也不会持久,即进入所谓漫漫“价格寒冬”,出现趋势性的市场拐点。

(一)新型经济体国家需求旺盛

尽管发达经济体经济衰退,也会使得中国、印度、巴西等新型经济体经济减速,但这些国家依然会保持较高速度,比如经济增幅在5%以上。同时,外部出口市场收缩,将迫使其转向更为宽松调控政策,如降低利率,降低存款准备金率,同时出台鼓励措施,进一步扩大内需。还由于上述国家正处于工业化与城市化的兴盛时期,这就使得钢铁需求仍然旺盛。最新统计数据显示,今年2011年1—8月份累计,全国粗钢产量为46928万吨,比去年同期增长13.8%。据此推算,预计全年产量将达到7亿吨左右,已经成为很大概率,由此又派生出旺盛的铁矿石、炼焦煤、燃料油的需求。同期印度粗钢产量亦有较大幅度增长。由此可见,新兴经济体经济增长,尤其是内部需求的继续旺盛,将成为支撑钢材及其原料的坚实基础。中长期来看,仍然是资源为王,经济减速所引发的市场价格的短期回落,包括深幅回落,都改变不了这个局面。

各国再次出手救市。世界经济陷入衰退,不仅会促使新兴经济体国家调控政策转向,出于自保本能,也会迫使其他国家,包括发达经济体尽其所能出手救市。因此,各国转变调控方向,纷纷出手“救市”,刺激需求,将再次成为行为主导。虽然有可能是自扫门前雪的分散救市。非常规减债下的货币贬值。天文数字债务及其压力下的消减开支,已经成为经济复苏的最大障碍。这个问题不解决,世界经济的正常增长就难以实现。为此,今后世界经济的唯一出路,将是全球范围内的债务大免除,从主权国家债务,地方政府债务,一直到私人债务。如何实现全球债务大免除?主要有两种形式:一种是“硬性免除”。比如今后希腊、西班牙、意大利可能出现的债务违约,以及以前一些非洲国家发生的债务违约。另一种是“软性免除”。即美国等西方国家通过大量印刷钞票,货币贬值,通货膨胀,“温水煮青蛙”所实现的债务免除。今后全球性债务免除,将主要以后一种形式实现。

虽然非常规减债,大量印刷钞票,会产生严重副作用,全球债权人,包括个人储蓄及国家外汇储备,都要遭遇重大损失,但“两害相权取其轻”,比较世界经济陷入大萧条,引发普遍性社会动乱,甚至发生战争,其危害程度要轻许多。这实际上是一次世界范围内社会财富的重新分配,也是世界经济回归平衡,恢复增长的必要成本。

三、两大类因素先后发生作用,引发钢材市场近弱远强格局

总体而言,钢材及其原料价格处于上述两大类因素博弈之中。经济减速,甚至经济衰退力量大于美元等货币贬值力量,钢材及其原料价格跌落;反之价格就会上涨

近期来看,全球经济减速,甚至二次衰退的可能性增加,加之恐慌气氛蔓延,使得钢铁市场面临很大风险,处于相对弱势,不排除继续跌落可能。

中、远期来看,因为多种因素引发的货币贬值将占据上风。与此同时,一些国家的各种“救市”措施陆续出台,抄底资金的大量涌入,加之中国等新兴国家的经济基本面情况依然良好,进而共同推动上述商品价格谷底反弹,而且是大幅反弹。前段时期跌落越是猛烈,其后的反弹力度越是强劲。

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