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钢铁行业:金九破灭银十难现 下行趋势确立

发布时间:2011-10-12 10:50:18
 

本周钢市继续下跌,建材市场上,螺纹钢跌143元/吨,现价为4627元/吨,跌幅达3.00%,跌幅再创新高;高线现价4747元/吨,创半年新低。板材方面跌幅较小,热轧和中板分别下跌了1.25%和1.87%,冷轧跌0.90%至5523元/吨。本周钢市继续下跌符合之前预期,板材与螺纹钢现货价差不断增加,我们认为钢市下行趋势基本确立。

库存:本周国内市场库存继续上升。螺纹钢库存上升6.49%至614.32万吨,再创新高;线材库存升至134.3万吨,达半年最高。板材市场主要产品库存仍上升幅度略小于建材。在金九破灭银十难现的情况下,未来库存仍将继续上升,我们预计在年末将会接近三月初的库存高位。

原材料:本周国内铁矿石价格企稳。迁安矿精粉涨10元/吨,9日收在1415元/吨,澳大利亚PB粉与63.5%印度粉矿分别下跌10和30元/吨。海运费、废钢、生铁开始下跌,对高成本起到了一定的缓解。

长城观点:钢市继续下跌,特别是期现价格再次倒挂,价差达300元之多,创两年来新高,表明市场对远期需求的担忧加剧。截止9月底,保障房已开工986万套,开工率98%,与8月底相比本月新开工118万套,开工率提高了12个百分点。从各地来看,北京、河北等15省开工套数已超过全年目标任务数。在开工率已接近100%时,需求仍未有释放迹象,在开工的任务完成之后,银十也难以出现了。9月份的PMI指数也验证了这一点,上游行业的新订单、生产指数、新出口订单指数继续恶化,都处于50%以下。再加上国外经济形势的动荡,我们认为在年底之前整个行业都将处于较为低迷的状态。

在钢价下跌情况下,铁矿石价格反而企稳,这使得钢企盈利更加恶化,根据我们的测算,螺纹钢在年内首次出现亏损,毛利为-3.6%。还好海运费和生铁废钢等原材料价格出现松动,但下跌空间有限,钢企仍需继续挣扎。

投资策略:中钢协表示,“十二五”中国钢铁工业发展目标中,国产铁矿石自给率力争达到50%以上,适度提高国外权益铁矿石的资源比例。

首钢近期透露正在运作收购非洲西部优质高品位露天磁铁矿,储量预计10亿;武钢也表示要继续开拓海外资源,通过近两年的海外资源开发,锁定的海外权益资源量已达数百亿吨,公司已成为全球钢铁制造商中拥

有矿石资源量最大的厂家。宝钢控股股东增持2000万股,主要原因是公司的股价及估值都处于历史地位,建议适当关注。

南钢在假日期间发生淘汰高炉铁水外流事故,造成12人死亡。此事故对南钢的基本面影响有限,无需过度恐慌。其他个股我们仍建议关注八钢、酒钢、新兴铸管等。

风险提示:铁矿石价格继续上涨;系统性风险。